这首诗描绘了诗人于慎行在壬寅年元日试笔时的心境与感慨。首句“一卧沧江十二春”以“卧”字形象地表达了诗人长久隐居的生活状态，而“十二春”则强调了时间的漫长。接着，“每怜春色媚初辰”一句，通过“怜”字流露出诗人对春天美景的喜爱之情，特别是对新年伊始的春色尤为欣赏。

“盘椒试笔先成颂”中，“盘椒”可能指的是节日里用于祭祀或装饰的椒果，这里借指诗酒之会，诗人在此氛围中挥毫泼墨，创作出赞美之词。“腊蚁浮杯后入唇”，“腊蚁”指冬日里蚂蚁爬行于酒液表面的现象，此处比喻诗人在饮酒之后，灵感涌现，言语间充满了诗意。

“华发欲逢星再纪”表达了诗人虽已白发苍苍，但仍然期待着人生新的周期，寓意着对未来的憧憬和希望。“璇霄幸睹日重轮”则进一步深化了这种期待，将星辰比作时间的刻度，太阳的再次升起象征着新生活的开始。

最后，“可知旧是商山隐，不作非熊梦里人”两句，诗人自比商山四皓中的隐士，表达了自己虽身处官场，但内心仍保持着对隐逸生活的向往，不追求世俗的功名利禄，而是追求内心的平静与自由。

整体而言，这首诗通过细腻的描写，展现了诗人对自然、生活、时间以及个人理想的深刻思考和感悟，语言流畅，情感真挚，富有哲理意味。