这首诗描绘了项羽入关后的威猛形象和他建立功业的过程，以及后来的权力更迭与悲剧结局。首句“项王西入关，叱咤何雄哉”展现了项羽的勇猛气势。接着通过“鼻息撼山岳，号令如轰雷”强调他的威力和影响力。然而，随着“六王既立后，三将还西来”，权力格局发生变化，项羽的忠诚将领回归，暗示着局势的微妙转变。

“降臣剖符竹，洪度方洞开”暗指项羽分封诸侯，但最终“废邱亦善地，百里辟蒿莱”，昔日的辉煌之地变为荒芜之地，象征着项羽的失势。诗人对“桓桓章将军，仡仡貔虎材”的赞许，又与“奸竖主帷幄，大将终疑猜”的政治背叛形成对比，揭示了英雄末路的无奈。

最后，“望夷不足惜，此类良可哀”表达了诗人对项羽悲剧命运的感慨，以及对类似历史人物的同情。“行人一长叹，万壑悲风回”以景结情，通过深沉的叹息和山谷回荡的悲风，渲染出一种苍凉的历史氛围。整体上，这首诗以细腻的笔触描绘了一个英雄的兴衰历程，寓含了对历史兴亡的深沉思考。