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指数基金

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基本解释

指数基金是一种以拟合目标指数、跟踪目标指数变化为原则,实现与市场同步成长的基金品种。指数基金的投资采取拟合目标指数收益率的投资策略,分散投资于目标指数的成份股,力求股票组合的收益率拟合该目标指数所代表的资本市场的平均收益率。运作上,它比其他开放式基金具有更有效规避非系统风险、交易费用低廉、延迟纳税、监控投入少和操作简便的特点。从长期来看,指数投资业绩甚至优于其他基金。

指数基金-定义

指数基金就是指按照某种指数构成的标准购买该指数包含的全部或者一部分证券的基金,其目的在于达到与该指数同样的收益水平,实现与市场同步成长。

指数基金根据有关股票市场指数的分布投资股票,以令其基金回报率与市场指数的回报率接近。

指数基金采用被动式投资,选取某个指数作为模仿对象,按照该指数构成的标准,购买该指数包含的证券市场中全部或部分的证券,目的在于获得与该指数相同的收益水平。

指数基金-特点

(1)费用低廉

由于采用被动投资,基金管理费一般较低,美国市场的指数基金平均管理费率约为0.18%—0.30%;同时由于指数基金采取持有策略,不经常换股,交易佣金等费用远远低于积极管理型基金,这个差异有时达到了1%—3%,虽然从绝对额上看这是一个很小的数字,但是由于复利效应的存在,在一个较长的时期里累积的结果将对基金收益产生巨大影响。

(2)分散和防范风险

一方面,由于指数基金广泛地分散投资,任何单个股票的波动都不会对指数基金的整体表现构成影响,从而分散风险。另一方面,由于指数基金所盯住的指数一般都具有较长的历史可以追踪,因此,在一定程度上指数基金的风险是可以预测的。此外,由于采取被动跟踪指数成分股的投资策略,也能有效降低非系统风险和基金管理人的道德风险。

(3)延迟纳税

由于指数基金采取了一种购买并持有的策略,所持有股票的换手率很低,只有当一个股票从指数中剔除的时候,或者投资者要求赎回投资的时候,指数基金才会出售持有的股票,实现部分资本利得,这样,每年所交纳的资本利得税很少,再加上复利效应,延迟纳税会给投资者带来很多好处,尤其在累积多年以后,这种效应就会愈加突出。

(4)监控较少

由于运作指数基金不用进行主动的投资决策,所以基金管理人基本上不需要对基金的表现进行监控。指数基金管理人的主要任务是监控对应指数的变化,以保证指数基金的组合构成与之相适应,以实现"赚了指数就赚钱"的目的。

指数基金-应用优势

和其它积极管理类型的基金相比,指数型基金具有以下优势:

(1)跟踪基准指数,具有巨大的成本优势,可以实现“赚了指数就赚钱”;

(2)能有效降低非系统风险和基金管理人的道德风险;

(3)基金收益的可预测性强,基金业绩表现相对稳定,适合个人投资者进行长期投资;

(4)是国内外机构投资者投资中国市场的有效工具,特别是合格的境外投资者(QFII)政策的推出,指数基金将成为合格的境外投资者(QFII)进入中国证券市场的首选投资工具。

投资大师沃伦·巴菲特曾在其致股东的信中谈及指数基金。他说,对大部分的机构和个人投资者而言,投资于费用低廉的指数基金是拥有普通股的最佳方式。

1971年,巴克莱国际投资管理公司推出全球首只指数基金。目前美国市场上的指数基金已超过160支,其中,规模最大的指数基金为先锋500指数基金(Vanguard 500 Index),净资产规模约为822亿美元。相比之下,国内的指数基金数量还比较少,例如天同180指数基金、华安上证180指数增强型基金、博时裕富基金、融通深证100指数基金等。

指数基金-选择理由

自2005年中国工商银行推动基金定投业务以来,有“懒人理财法”之称的基金定投,被越来越多普通投资者所接受。目前,据不完全统计,在各家银行参加定投的基金有60多只,包括主动型股票基金、指数基金、配置型基金、债券基金、货币基金等类型。对于着眼于长期的投资者,究竟适合选择何种类型的基金参加定投?答案是:指数基金!理由有四。

一、指数基金长期表现更佳

选择基金定投的一个重要出发点就是将风险拉平、降低平均成本,而无需担心当时市场的涨跌。配置型基金由于其有一定的债券仓位进行平衡,所以波动性较股票型为低;而债券型基金的波动幅度通常比配置型基金的还要小,所以,这两类基金都算不上最好的定投对象。因此,选择弹性较大的股票型基金更适合做定投。

由于基金定投通常都着眼于长期投资,因此在股票型基金中必须选择长跑健将,而不应只满足于三五年的较短表现。

就股票型基金来看,被动性投资的指数基金更适合定投。巴菲特在伯克希尔公司2004年度报告中写道:“成本低廉的指数基金也许是过去35年最能帮投资者赚钱的工具,但是大多数投资者却经历着从高峰到谷底的心理路程,就是因为他们没有选择既省力又省钱的指数基金,其投资业绩要么是非常普通,要么是非常糟糕。”美国第二大基金公司———先锋集团创始人鲍格尔曾做过统计,截至1997年为止的35年里,3/4以上的主动型基金,绩效不如标准普尔500指数。从长期来看,指数基金能够取得优于70%主动型股票基金的业绩,是长期定投的良好选择。

二、指数基金品质更值得信赖

如同选择自己的另一半一样,对于长期定投的基金,当然希望它能够堪托终身。但是令人沮丧的是,国内基金经理更换频繁,投资者选择主动型股票基金定投,无异于牵手“花心大少”。

WIND资讯统计显示,截至今年5月,股票型开放式基金历任基金经理平均任期只有14.59个月,这也就意味着,如果你做一份15年的基金定投,你得做好它换10个基金经理的思想准备。众所周知,对于主动型股票基金来说,基金经理起着决定性的作用,风格迥异的基金经理“你方唱罢我登台”,投资者可能就不得不经常忍受自己的基金“移情别恋”。

而指数基金由于是跟踪指数被动投资,基金经理的个人影响可以忽略不计,其风格执著如一,投资者可以安心持有。此外,指数基金由于是跟踪指数,被动投资,不存在规模控制问题,因此也不会像一些主动型股票基金那样因为暂停申购把投资者的定投也给停了的情况。

三、牛市更要买指数基金

随着股权分置改革的深入和中国经济的稳健发展,中国证券市场已经步入健康发展的轨道,长牛格局已经确认。牛市更要买指数基金,道理极为简单:因为主动投资的基金对市场热点的把握很难做到次次准确,反而是以指数为投资标的的被动型基金更具优势。

据银河证券基金研究中心统计,2006年各类基金中,指数型基金整体表现最好,平均净值增长率达125.87%,而主动投资型股票基金年净值增长率为121.41%,偏股型基金平均净值增长率为112.48%;平衡型基金平均净值增长率为108.89%。

截至8月3日,指数基金今年以来净值增长率110.66%。同期主动型股票基金净值增长率为97.33%,偏股型基金平均净值增长率为92.93%,平衡型基金平均净值增长率为84.26%。

目前,国内主流研究机构认为,受益于中国经济的发展、人民币升值、奥运会、人口红利等多种因素,A股市场主要指数未来两年内的走势将会继续走高。当前正是投资指数基金的良好时机。

四、指数基金定投的实证

2005年1月,中国工商银行首批推出融通深证100指数基金、华安中国A股、广发聚富、南方稳健成长基金、申万巴黎盛利精选、国联安德盛稳健6只基金的定投业务。如果投资者从那时起,对这6只基金进行定投,到今年8月,收益最高的是融通深证100指数基金,达244.44%。

据悉,与融通深证100指数基金同门的融通巨潮100指数基金也被列入中国工商银行的第三批基金定投名单,投资者定投指数基金时又多了一个新的选择。而且,9月30日前办理还将获得最低8折的费率优惠。

指数基金-发展历史

指数基金起源于美国,并且主要在美国获得发展。世界上第一只指数基金于1971年出现于美国,是威弗银行向机构投资者推出的指数基金产品,当时所引起的反对远远多于支持和拥护。到了70年代后期,才有一些年金基金,包括美国电报电话公司(AT & T)在内,部分地改变了对指数投资的看法。进入80年代以后,美国股市日渐繁荣,指数基金开始逐渐吸引一部分投资者的注意力。九十年代以后,指数基金才真正获得了巨大发展。1994年-1996年是指数基金取得成功的三年。1994年,标准普尔500指数增长了1.3%,超过了市场上78%的股票基金的表现;1995年,标准普尔500指数取得了37%的增长率,超过了市场上85%的股票基金的表现;1996年,标准普尔500指数增长了23%,又一次超过了市场上75%的股票基金的表现。三年加在一起,市场上91%的股票基金的收益增长率低于标准普尔500指数增长率,指数基金的概念开始在投资者的心中树立了良好的形象,指数化投资策略的优势开始显现出来。

据统计,美国机构投资者持有的指数基金资产在1980年为100亿美元,到了1996年底达到了10,000亿美元。个人投资者持有的指数基金资产也从1990年的40亿增加到了580亿美元。

经过20多年的快速发展,美国的指数基金已发展成一个规模庞大、种类丰富的基金业分支。现在美国最成功的指数基金管理人为先锋(Vanguard)和 DFA(Dimensional Fund Advisors)。先锋管理的指数基金逾1,000亿美元,其旗下的先锋标准普尔500指数基金在1997年全球基金排行榜中,以690亿的规模名列第二位。现在美国的各家基金管理公司,包括富达(FIDELITY)、美林(MERRILL LYNCH)、追发(DUEYFUS)等著名基金管理公司,基本上都管理着一只或多只指数基金。

指数基金-指数基金有哪些

在指数型基金会中表现的也不一样,长城久泰是跟踪中信标普300指数,华夏上证50ETF,主要股资于上证50指数的成份股,工行代销.

华安A股,主要投资于MSCI中国A股指数的成份股;工行代销

华安180ETF,主要投资于上证180指数的成份股;建行代销

嘉实300,主要投资于沪深300指数的成份股;中行代销

大成300,主要投资于沪深300指数;农行代销

易方达50,主要投资于上证50指数的成份股;交通银行代销

易方达深证100ETF,主要投资于深证100指数成份股.中行代销

融通100,主要投资于深证100指数成份股;工行代销

银华88,主要投资于道琼斯中国88指数;建行代销

万家180,主要投资于上证180指数的成份股,中行代销

目前投资者可以买到的指数基金较多:

上证红利交易型开放式指数证券投资基金

长盛中证100指数证券投资基金

中小企业板交易型开放式指数基金

上证180 交易型开放式指数证券投资基金

大成沪深300指数证券投资基金

易方达深证100交易型开放式指数基金

嘉实沪深300指数证券投资基金(LOF)

上证50交易型开放式指数证券投资基金

长城久泰中信标普300指数证券投资基金

易方达50指数证券投资基金

融通深证100指数证券投资基金

万家180指数证券投资基金

华安MSCI中国A股指数增强型证券投资基金

万家公用事业行业股票型证券投资基金(指数增强型)

博时裕富证券投资基金(被动式指数型)

长城久泰300指数

融通深证100指数

万家上证180指数

嘉实沪深300指数

华安中国A股指数

融通巨潮100指数

博时裕富指数

易方达50指数

华夏上证50指数ETF

易方达深证100指数ETF

华安上证180ETF

大成沪深300指数

ETF是英文全称Exchange Traded Fund的缩写,字面翻译为“交易所交易基金”(实际上,国内以前大都采用这一名称),但为了突出ETF这一金融产品的内涵和本质特点,现在一般将ETF称为“交易型开放式指数基金”。

ETF是一种跟踪“标的指数”变化,且在交易所上市的开放式基金,投资者可以像买卖股票那样,通过买卖ETF,从而实现对指数的买卖。因此,ETF可以理解为“股票化的指数投资产品”。

从本质上讲,ETF属于开放式基金的一种特殊类型,它综合了封闭式基金和开放式基金的优点,投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额,同时,又可以像封闭式基金一样在证券市场上按市场价格买卖ETF份额。不过,ETF的申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票,这是ETF有别于其它开放式基金的主要特征之一。

与传统封闭式基金、开放式基金相比,ETF有很多优点。

首先,ETF克服了封闭式基金折价交易的缺陷。封闭式基金折价交易是全球金融市场的共同特征,也是迄今为止经典金融理论尚无法很好解释的现象,被称为“封闭式基金折价之迷”。这一现象在我国表现得尤为突出。当前在沪深证券交易所上市的54只封闭式基金二级市场交易价格,相对于其单位净值,平均折价幅度接近30%以上。由于封闭基金的折价交易,全球封闭式基金的发展总体呈日益萎缩状态,其本来具有的一些优点也被掩盖。ETF基金由于投资者既可在二级市场交易,也可直接向基金管理人以一篮子股票进行申购与赎回,这就为投资者在一、二级市场套利提供了可能。正是这种套利机制的存在,抑制了基金二级市场价格与基金净值的偏离,从而使二级市场交易价格与基金净值基本保持一致。

其次,ETF基金相对于开放式基金,具有交易成本低、交易方便,交易效率高等特点。目前投资者投资开放式基金一般是通过银行、券商等代销机构向基金管理公司进行基金的申购、赎回,股票型开放式基金交易手续费用一般在1%以上,一般赎回款在赎回后3日才能到帐,购买不同的基金需要去不同的基金公司或者银行等代理机构,交易便利程度还不太高。但投资者如果投资ETF基金,可以像股票、封闭式基金一样,直接通过交易所按照公开报价进行交易,资金次日就能到帐。

最后,ETF一般采取完全被动的指数化投资策略,跟踪、拟合某一具有代表性的标的指数,因此管理费非常低,操作透明度非常高,可以让投资者以较低的成本投资于一篮子标的指数中的成份股票,以实现充分分散投资,从而有效地规避股票投资的非系统性风险。

正是有上述一系列优点,近10年来,ETF已经成为全球增长最快的金融产品:美国证券交易所(AMEX)于1993年1月29日推出了标准普尔指数存托凭证SPDRs。此后,ETF产品在美国乃至全球迅速发展起来,截至2004年6月30日,全球共有304只ETF,资产规模已达2464亿美元。

目前国内设计中的上证50ETF是跟踪“上证50指数”,并在交易所上市的开放式指数基金,由华夏基金管理公司管理,采取完全被动的管理方式,以拟合50上证指数。(国泰君安证券)

有的ETF银行不能申购,证券公司就可以全部申购所有EFT基金。

指数基金-国内指数型基金一览表

代码 简称 跟踪指数 管理公司 备注

050002 博时裕富 新华富时中国A200指数 博时

200002 长城久泰 中信标普300指数 长城

519100 长盛100 中证100指数 长盛

519300 大成300 沪深300指数 大成

040002 华安A股 MSCI中国A股指数收益率 华安 增强型指数基金

510180 华安180ETF 上证180指数 华安 天天基金网上该基金代码是510181

510050 华夏50ETF 上证50指数 华夏

159902 中小板ETF 中小企业板价格指数 华夏

160706 嘉实300 沪深300指数 嘉实

161604 融通100 深证100指数 融通

161607 融通巨潮 巨潮100目标指数 融通 增强型指数基金

519180 万家180 上证180指数 万家

161903 万家公用 巨潮公用事业指数 万家 优化指数型基金

110003 易基50 上证50指数 易方达

159901 深100ETF 深证100价格指数 易方达

180003 银华88 道琼斯中国88指数 银华

510880 友邦红利ETF 上证红利指数 友邦华泰 天天基金网上该基金代码是510881

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