所谓“垃圾债”，即高收益债，是指主要由信用等级较低或盈利记录较差的公司发行的债券。由于信用等级差，发行利率高，此类债券具有风险较高同时收益也高的特征。

垃圾债 - 简介

高收益债在金融行业俗称“垃圾债”，是提示其具有同高收益相应的高违约风险，并不是说这些债券是没有价值的“垃圾”;事实上，垃圾债是国际金融市场具有独特作用的一个有机组成部分。

美国市场是垃圾债的主要市场，英国市场和欧洲市场近年来有所发展。在国际市场上，垃圾债通常由信用等级较低或盈利记录较差的公司发行。

垃圾债 - 发行主体

其发行主体通常又有两种，一种是曾经享有投资级评级的公司，由于盈利能力等资质下降，其债券沦为垃圾级，这种垃圾债俗称“堕落天使”。

另一种是处于创业期的公司，其评级尚未反映其未来的发展潜力。

垃圾债 - 由来

20世纪80年代，以“垃圾债之王”迈克尔·米尔肯(Michael Milken)为代表的一批投资家，利用垃圾债调动天量市场资金，对盈利能力未得到充分发挥的大企业进行并购重组和大刀阔斧的改革，再以所获利润支付债券利息。这批令企业高管们闻之色变的“门口的野蛮人”，就是利用了垃圾债这个利器，将金融活动“创造性破坏”的力量发挥到极致。

1982年，迈克尔·米尔肯开始通过“垃圾债券”形式发放较大比例的贷款来兼并企业，即杠杆收购。他在金融界的影响如日中天，个人的收入也随之飚升，如1986年一年的交易佣金收入就曾达到5.5亿美元。 从20世纪80年代后期起，就不断有人状告米尔肯违法经营。法庭于1990年确认迈克尔·米尔肯有6项罪名，迈克尔·米尔肯最终被判处10年监禁，赔偿和罚款11亿美元，并禁止他再从事证券业。

后来，随着对“恶意收购”行为限制力度大大加强，垃圾债也渐渐失去了金融“血滴子”的作用。目前，在国际市场上，垃圾债主要用于中小企业融资，而投资者则会配置一些垃圾债，以丰富资产组合。

据估计，2011年全球垃圾债发行规模接近5000亿美元，成为自2008年金融危机爆发以来成长最快的市场之一。

垃圾债 - 中国版

2011年12月，证监会主席郭树清两次公开讲话都表示要鼓励发展高收益债，作为固定收益类金融产品的创新之一。

上海证券交易所被认为是高收益债最积极的推动者之一，并一直做铺垫工作，2011年12月24日，上海证券交易所发布《上海证券交易所债券市场投资者适当性管理暂行办法》，该办法将投资者分为专业投资者和普通投资者两大类，专业投资者参与债券交易的范围较广泛，尤其是可以参与高风险等级的债券交易品种，而普通投资者仅能参与风险较低的品种。

2012年2月，有业内人士表示，中国版“垃圾债”的相关办法已拟定。