这首诗描绘了江南水乡竞渡时的热闹场景与自然美景。首句“木兰舟渡采莲歌”，以“木兰舟”点出船只之雅致，与“采莲歌”相呼应，营造出一种悠扬欢快的氛围。接着，“粉黛娥眉奈乐何”一句，通过细腻的笔触描绘了女子们的装扮与欢愉，将人物情感融入景物之中，使得画面更加生动。

“水映杨花娇欲舞”一句，运用拟人手法，将飘落的杨花比作在水中轻盈起舞，既展现了杨花的美丽姿态，也暗示了竞渡活动的轻快节奏。最后，“尊前飞雪落清波”以“飞雪”比喻酒杯中的泡沫，巧妙地将饮酒的场景与自然景象结合，营造出一种既热烈又清新的意境。

整体而言，这首诗通过细腻的描写和巧妙的比喻，不仅展现了竞渡活动的热闹与欢乐，还融入了江南水乡的自然美景，给人以视觉和听觉上的双重享受。