这首诗描绘了五月望日登临望湖亭的壮丽景象与诗人独特的感受。首联“木末虚亭瞰碧澜，倒飞天影入凭阑”以“木末虚亭”点出亭子的位置高远，俯瞰碧波荡漾的湖面，天影倒映其中，营造出一种空灵而深远的意境。颔联“岚光浮动千峰湿，雨气薰蒸五月寒”进一步渲染了环境的氛围，山岚在阳光下浮动，仿佛千峰都被湿润的雾气所覆盖，五月的雨气却让人心生寒意，展现出自然界的神秘与变幻。

颈联“石磴蹑云芒履短，松风吹雨苧袍宽”则转而描写诗人的行迹与装束。踏着石阶，如同踩在云端，穿着短芒鞋，衣着宽松的苧袍随风飘动，这种简朴而自在的状态与自然融为一体，更添了几分超然物外的洒脱。尾联“狂吟莫怪迟归去，白发还能几度看”表达了诗人对美景的留恋与对时光流逝的感慨。即使吟诗到深夜也不怪罪自己归途的迟缓，因为白发已生，能有机会多次欣赏如此美景的机会已经不多，流露出一种珍惜当下、热爱自然的情感。

整体而言，这首诗通过细腻的景物描写和深沉的情感抒发，展现了诗人对自然美的深刻感悟和对生命短暂的感慨，语言流畅，意境深远，是明代文徵明诗歌中的佳作。