这首诗描绘了济南行宫中的海棠花在春天雨露滋润下的景象。"旧苑閒廊雨露新"，写出了海棠在雨后清新脱俗的气质，仿佛沾染了雨露的新鲜气息。"红芳曾飐属车尘"，暗示海棠曾因皇室车驾的经过而显得繁华，如今却显得静谧而闲适。

"柔条妍似初中酒，小萼秾如乍点唇"，诗人运用比喻，形容海棠枝条娇柔如微醺女子，花朵饱满如初绽的朱唇，生动地刻画出海棠的娇艳动人。接下来，"千里黄河惊北徙，百年銮辂罢东巡"，借黄河改道和皇家车驾不再东巡的历史变迁，寓言世事沧桑，反衬出行宫的寂寥。

最后两句"三齐处处传烽火，犹有猗傩媚好春"，以烽火连天的战乱场景与行宫周边的美好春色形成对比，表达了诗人对时局动荡的忧虑，以及对和平美好的向往。整体来看，这首诗以海棠为载体，寓言深沉，情感丰富，展现了张之洞深厚的文学功底和敏锐的社会洞察力。