这首词描绘了一幅精致而幽雅的画面，如同一场华丽的宴会。"琼宴展蛾眉"，以美人的黛眉比喻宴席的华贵，暗示了宴会上的佳人如玉，仪态万千。"花院鸾笙并坐吹"，花香四溢的庭院中，鸾笙合奏，音乐悠扬，营造出一种神仙般的氛围。

"一曲霓裳仙羽罢"，随着霓裳羽衣舞的结束，宴乐达到高潮，人们仿佛置身仙境。"觞飞"二字，形象地描绘了饮酒的畅快和欢乐，仿佛酒杯在空中飞舞，象征着宴会上的热闹与欢腾。接下来，"携手穿云醉月归"，写出了宴后宾客们携手共游，陶醉于月色中的情景，流露出浓厚的诗意。

进入夜晚，词人与佳人低声私语，"细语暗重期"，表达出两人之间深深的约定，但又担心被鹦鹉听见，增添了神秘感。"红叶争传容易妒"，以红叶比喻女子的嫉妒心理，暗示了情感的微妙变化。最后，"听许琴声送漏时"，以琴声陪伴时间流逝，表达了对美好时光的珍惜和期待。

整体来看，这首词通过细腻的笔触，展现了宴饮、音乐、月色和情感交流等元素，构建了一个富有诗意和情感深度的场景，体现了吴湖帆清末近现代词作的独特韵味。