这首诗描绘了一幅热闹欢腾的军中夜宴场景。"军乐泱泱正激荡"开篇即展现出军中音乐的宏大与激昂，众宾客沉浸其中，共享"万年觞"，气氛热烈。"灯火尽作鱼龙气"运用比喻，形容灯火辉煌，犹如鱼龙在水中翻腾，生动描绘了夜晚的奇幻景象。

"角戏仍施虎豹装"进一步描绘了娱乐活动，可能是舞狮或类似表演，演员们身着猛兽服饰，增添了戏剧性和震撼力。"蟏蝀横霄惊吐彩"借虹霓横跨夜空的形象，表达欢乐的色彩斑斓，"欃枪拂地忽摧芒"则以神话中的凶器象征力量，瞬间削弱了其威势，寓意欢乐战胜了阴郁。

最后，主人亲自邀请胡姬出场，暗示了多元文化的交融，通过对比询问她是否能比得上云亸娘（可能是一位著名的歌舞伎），展现了宴会的高雅与娱乐的多样性。整首诗语言生动，画面丰富，体现了清末近现代初诗人郑孝胥对于军中夜宴的独特观察和艺术表现。