这首诗是清代末期诗人郑孝胥所作，以历史人物李克用为题材，通过描绘李克用早期的勇猛与后期的困境，展现了他军事生涯中的起伏和衰落。"沙陀独眼儿"暗指李克用，因其出身沙陀部，且据说有独眼之说。"初起势颇悍"赞扬他早年抵抗契丹时的英勇。然而，"拒汴终不展"暗示他在对抗后梁朱温时未能占据优势。

"局促居河东，四战岂长算"描述了他在河东地区的被动防守，战略上并不长远。"契丹既背盟，幽州复中变"揭示了外部盟友的背叛和内部局势的动荡。"爱女不能保，晋阳几输款"提及他的女儿被俘，晋阳一度面临投降的危机。

最后两句"徒知相斫尔，霸业去已远"批评李克用只知道短兵相接，而忽视了建立长久霸业的重要性。"誉儿真暮气，三矢殊可悯"则表达了对李克用晚年颓唐气焰和女儿悲剧命运的同情。

整体来看，这首诗以史实为基础，寓言式地评价了李克用的一生，既有对其英勇的肯定，也揭示了他的局限和败因。