这首诗描绘了诗人郑孝胥对友人陈仁先寄来的杭州山水诗卷和山泉的欣赏之情。首句"淞江剪水著沙澄"以生动的比喻，形象地写出淞江水清澈照见沙底的景象，展现了江水的宁静与澄净。次句"终觉天然味不胜"表达了诗人对自然之美的赞叹，认为这些诗篇和山泉都蕴含着浓厚的天然韵味。

第三句"坐想泉源出天目"通过想象泉水的源头来自天目山，暗示了其清幽高洁的品质，进一步强化了对友人创作的赞赏。第四句"应知诗派压吴兴"则将友人的诗才与吴兴地区的文风相提并论，高度评价了陈仁先的诗歌成就。

第五、六句"松明火活纷生眼，竹坞云深独曲肱"描绘了诗人品茗时的场景，借松明火光和竹林深处的静谧，烘托出品茶时的闲适与惬意。最后一句"政恐啜茶致无寐，绕廊残夜思腾腾"则流露出诗人因茶香而难以入眠，深夜仍在回味和思考友人的诗作，表达了深深的敬佩和友情。

整体来看，这首诗通过对友人诗卷和山泉的描绘，以及品茗时的细节刻画，展现了诗人对文学艺术的热爱和对友情的珍视，同时也传达出对自然美景的向往和对高尚文风的推崇。