卧龙山下：指代一个风景优美的地方。
鹿门居：鹿门山的居所，可能象征隐居生活。
消得：足够，足以。
幽人：隐士。
一草庐：一间简陋的小屋。
更：更加。
胜如：超过，胜过。
诸葛：指诸葛亮，三国时期著名的政治家和军事家。
处：地方。
稻花香：稻田里的香气，象征田园生活。
芙蕖：荷花的别称。

在卧龙山下的鹿门居，住着一位隐士，满足于他的简陋茅屋。
那里还有胜过诸葛亮居住的地方，就是在稻花香中欣赏荷花。

这首诗描绘了一幅宁静而隐逸的画面，诗人项安世在卧龙山下的鹿门居所过着简朴的生活。他满足于拥有这样一个草庐，可以在此享受清幽的环境。他进一步强调，这里的环境甚至胜过了诸葛亮曾经隐居的地方，那是在稻花香四溢的季节，观赏着盛开的芙蕖（荷花）。诗人通过对自然景色的赞美和对简朴生活的向往，表达了对隐逸生活的欣赏和对学问高士的敬仰之情。整体上，这是一首清新淡雅，富有隐逸之趣的田园诗。