这首诗描绘了一位名叫太真的女子在深宫中的奢华生活和情感变化。她酒醒后发现时光已逝，宫殿内一片狼藉，仿佛经历过一场风暴。马嵬坡的悲剧让她反思自己的美貌，后悔曾与春天争艳。她听到天王在太白山的传说，想象自己化为花中仙子，淡妆独立，对旧时的繁华冷眼相待。

海棠花的意象被引入，诗人吴景奎以元代的视角，借树顶如雪的海棠表达故园的怀旧之情。他描述了海棠花的娇艳与纯洁，如同蜀地的紫锦，与梨花雪相互映衬。海棠初绽，如凝脂般滋润，又如玉凫在温暖的春水中游动，美不胜收。在月光下的瑶台，仿佛再现了《霓裳羽衣》般的盛景，让人沉醉。

整首诗通过细腻的笔触，展现了诗人对故园海棠的深情赞美，以及对过往繁华的追忆，流露出淡淡的哀愁和对世事无常的感慨。