这首诗描绘了一幅宁静而深远的夜景，以微云和红墙作为背景，展现出一种空旷而神秘的氛围。"微云点缀有无边"，诗人用寥寥数语勾勒出天际云彩的轻盈与广阔，暗示着夜色的深邃。"咫尺红墙望邈然"，近在咫尺的红墙却显得遥远而庄重，引人遐思。

接下来，诗人将视线转向了记忆中的浣纱河畔，那里曾是故事发生的地方，"碧虚清浅自年年"，表达了对往昔岁月的怀念，以及对清澈河水和宁静时光的深深眷恋。"迢迢一水隐星妃"，通过描绘星光下的流水，寓言了仙女般的美丽和不可触及的仙踪。

最后，诗人表达了自己的情感，"惆怅仙游旧迹非"，流露出对仙踪已逝的感伤，同时"我亦乘槎怀远想"，透露出自己也渴望像古人那样乘船探索远方，寻找神秘的传说。然而，"只愁无学辨支机"，又表达了对自己知识不足的自嘲，无法解开那些古老的谜团。

整体来看，这首《明河词》以清幽的景色和丰富的想象，展现了诗人对历史遗迹的追忆和对未知世界的向往，同时也流露出淡淡的哀愁和自我反思。